【管理和投资】：

1.笔记：巴菲特“现金为王”，手握350亿美元的现金。

石波：不要总是满仓！要随时保持充足的现金流。

2.笔记：关于公司管理，巴菲特称未来会设立独立董事长，这样CEO犯错容易改正。

石波：董事长和CEO要分立！要有监督和制约。

3. 笔记：原伯克希尔哈撒韦公司高管人员戴维·索科尔一度被传是巴菲特的继承人之一。但此前突然辞职。巴菲特评称，一个在小事上不检点的人，在大事上也不会有所成。

石波：道德和自律是投资的根本！

4 笔记：巴菲特称，如果再活十年，会投资高科技和能源。

石波：这是巴菲特勇于承认错误的一种表现，值得我们学习。

5. 笔记：在什么情况下可以投资？巴菲特表示：第一，投资资本较小的公司，比投资公用事业好。第二，与其买大宗商品，不如投资能用更低成本买到的公司。

石波：（1）巴菲特始终喜欢ROE高的公司。（2）公用事业等如果足够便宜，比如中石油，铁路等公司也会买。（3）巴菲特往往更看重公司的管理。

6. 笔记：巴菲特不喜欢对冲基金，不喜欢卖股票，喜欢把投资当成家庭事业的一部分。

石波：（1）巴菲特不可学的原因，他本质上是一个封闭式基金，投资者无法赎回。（2）巴菲特60年代就放弃了对冲基金模式，而采用了上市公司的模式，他可以自由持仓。（3）与客户建立家庭关系很重要，有多少客户愿意和尚雅过一辈子呢？

【“黄金无用论”】：

7. 笔记：为什么不投资商品比如黄金？巴菲特说黄金没有效用，买它是为了卖给比别人，黄金总值10万亿，美国整个农场才值2万亿；不看好纸币，看好资本的力量。

石波：（1）黄金本身有货币效用，是纸币替代品，在目前纸币泡沫情况下，黄金还会涨。（2）长期来看黄金跑不过通胀，但要看多长时间，最近五年黄金会涨的比较快。辩证的理解巴菲特的投资视角，长期是多长？巴菲特在商品的理解上超出了他的能力圈，比如白银的投资。一个人能力圈再大，也有自己的半径，比如我认为巴菲特对科技股和商品的理解是有欠缺的。（3）保尔森认为黄金会涨到每盎司4000美元，谁知道呢？任何资产都有被低估到高估的过程。

【关于宏观经济】：

8. 笔记：QE2对经济有影响吗？巴菲特回答，美联储的政策对他的投资不会有任何影响，哪怕伯南克与谢尔顿私奔了，也不会对他的投资有任何的影响。

石波：价值投资更多涉及企业的本身，宏观经济对价值投资知识一种参考，央行的货币政策不会对投资带来决定性的影响。

9. 笔记：美元贬值如何应付？巴菲特以反问作答：长期来讲美元都是贬值的，但我们的生活不是变得更好吗？

石波：个人觉得人民币的贬值速度比美元还快，二十年前你还可以“在马路边捡到一分钱交到警察叔叔手里面”，现在你再也捡不到一分钱了。而每次去美国却是一口袋分币，感觉人民币比美元贬值得还要快。

10. 笔记：巴菲特对美国经济保持乐观态度。他说，，70年代比现在难，30年代比70年代更难，1951年入学时父母也不让买股票。Power of capitalism is good. The world is going on。

石波：（1）价值投资者都是乐观主义者。（2）投资是耐力的考验赛，所谓投资高手就是面对困难始终充满耐心和信心的人。（3）巴菲特几十年来一直相信美国，我们要相信中国，我们70年代比美国更困难，我们30年代比美国更贫穷。20年前所有读书人都想到美国留学，不出国好像被世界淘汰了一样。但现在看来，在国内不是一样过得很好。再过30年，中国一定能超越美国。我们的问题都是发展中的问题。